梦想文学

qq个性签名  qq伤感签名  qq情侣签名  qq搞笑签名  非主流签名 

您现在所的位置: 首页 - 非主流 - 非主流另类 - 正文

招商蛇口(001979):资源类企业的“另类”融资正文

类别:非主流另类 | 点击: | 日期:2020-06-02

本报告导读:

    房地产行业近年以来股权融资案例较少,股权融资通道的收紧给企业扩表带来较大影响,公司若成功发行股份并募集配套资金,将为市场提供新的思路。

    投资要点:

    维持增持评级 。维持20-22 年EPS为2.41/2.83/3.26 元,对应增速为19%/17%/15%。维持28.35 元目标价。现价对应2020 年6.7 倍PE。

    公司拟发行股份收购控股子公司并募集配套资金,对前海自贸公司持股比例将升至41.6%。1)公司拟收购南油集团24%股权,实现100%持股。据此前南油集团纳入前海土地整备合资合作范围计入公司面积47 万方测算,公司对前海自贸公司持股比例将从36.2%升到41.6%。

    2)以2015 年评估,南油集团纳入合资合作范围的资产价值237 亿,考虑或有非合作土地,保守估计对应交易额超过57 亿元。即使不考虑价格上行,按照25%配套比例,配套融资金额将达14 亿元。若按237 亿元交易对价且配套资金超过67 亿元,则战投持股可能超过5%。

    资源型公司成为平安连续入股标准。在战略投资华夏幸福、中国金茂后,平安再次入股招商蛇口,均为以大面积土地开发为主的资源企业,尽管当前还没有真正出现资产荒,但平安对资源类而非运营类房企战略入股,反映当前资源类房企内在价值存在低估。

    发行股份和定增不同,提供了股权融资新思路。定增的主要对象是广大投资者,尽管有参与法人数量的要求,但发行股份主要是上市部重组委而非发行部审核,要求更加严格,对标的物要求更高。本次公司是对控股子公司的剩余股权收购,且属于优质资产,符合发行股份购买资产的条件。若成功将为其他有条件的企业提供新思路。

    风险提示:股权融资在近年房地产行业较为少有,审核存在不确定性。

顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
网友评论     无需注册 即可发布评论留言
主页小编 :如果你认为本站不错,请大家把(主页)告诉给你的朋友哦!
匿名评论
Copyright © 2013-2020 HHYYWZ.梦想文学 版权所有